普泰來評論報告：增加對陽極材料石墨化加工企業(yè)的資本收購，改善產(chǎn)業(yè)鏈布局

普泰來評論報告：增加對陽極材料石墨化加工企業(yè)的資本收購，改善產(chǎn)業(yè)鏈布局

蒲泰來11月30日晚下發(fā)通知，山東興豐新能源科技有限公司新增1.02億元，取得山東興豐51%股權(quán)，截至2017年10月底，山東興豐總資產(chǎn)2.73億元。2017年10月前，公司實(shí)現(xiàn)收入7635萬元，凈利潤2388萬元，石墨化工藝是人造石墨陽極材料生產(chǎn)的關(guān)鍵工藝之一。在此之前，蒲泰來受到資金和生產(chǎn)能力的限制，所有陽極材料的石墨化都是委托加工的，蒲泰來收購山東省興豐，將建立可控的石墨化加工支撐能力，可以改善公司的負(fù)材料產(chǎn)業(yè)鏈，Ha具有重大的戰(zhàn)略意義。

2。山東興豐擬在內(nèi)蒙古建設(shè)20萬噸負(fù)極材料產(chǎn)能，將增強(qiáng)其成本優(yōu)勢。山東興豐成立于2017年2月，主要從事鋰電池負(fù)極材料的石墨化加工。目前，年產(chǎn)石墨化加工能力1萬噸。其核心研發(fā)和技術(shù)人員具有20多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，山東興豐石墨化加工技術(shù)優(yōu)勢突出，得到了國內(nèi)外鋰離子電池和陽極材料客戶的廣泛認(rèn)可，據(jù)《高工鋰電報告》稱，山東興豐擁有與內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓孜縣人民政府簽訂合同，計劃投資30億元，分期建設(shè)20萬噸鋰離子陽極材料加工項目，一期計劃年產(chǎn)5萬噸鋰離子陽極材料，完成d、2018年12月投產(chǎn)；第二期計劃2019年開工，2020年投產(chǎn)；第三期計劃2022年開工，2025年投產(chǎn)；負(fù)材料成本主要由電和原材料構(gòu)成。內(nèi)蒙古電力、土地和環(huán)境保護(hù)成本相對較低，石墨資源豐富。山東興豐計劃在內(nèi)蒙古建設(shè)一家工廠，有利于增強(qiáng)成本控制能力，增強(qiáng)負(fù)材料的市場競爭力。

三。收購山東興豐將進(jìn)一步完善公司在鋰電池領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。普泰專注于鋰電池材料和設(shè)備領(lǐng)域。自成立以來，通過內(nèi)源性+外延獲得不斷擴(kuò)展。目前已布局鋰電池正極材料（全國江西紫辰三號）、鍍膜設(shè)備（行業(yè)深圳新家沱三號）、隔膜鍍膜加工（東莞卓高九號）、鋁塑膜（東莞卓越），產(chǎn)品間協(xié)同效應(yīng)明顯，行業(yè)布局卡優(yōu)秀新臺幣收購山東興豐，將進(jìn)一步鞏固公司在負(fù)極材料領(lǐng)域的成本優(yōu)勢和領(lǐng)先地位，改善負(fù)極材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，預(yù)計公司將繼續(xù)深化福田鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的縱向一體化布局。強(qiáng)化成本優(yōu)勢，打造鋰電池行業(yè)領(lǐng)先供應(yīng)商。

4。投資建議：預(yù)計2017-2019年度母公司凈利潤分別為506、697、914萬元，同比增長43%、38%、31%，EPS分別為1.17、1.61、2.11元，對應(yīng)PE56X、41X、31X，維持推送評級。

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